Bu hafta ne oldu

Yurt içinde ikinci çeyrek büyüme, yurt dışında ise Almanya ve Euro Bölgesi enflasyonu ile ABD’de büyüme ve tarım dışı istihdam verilerinin ön plana çıktığı bir haftayı geride bıraktık. Almanya’da tüketici fiyat endeksi, Ağustos ayında aylık %0,3 artarken yıllık enflasyon %6,1’e geriledi. Euro Bölgesi’nde tüketici fiyat endeksi, Ağustos ayında aylık %0,6 arttı ve Temmuz'da %5,3 olan yıllık enflasyon Ağustos'ta da %5,3 olarak gerçekleşti. ABD ekonomisi, yılın ikinci çeyreğinde %2,1 ile beklentilerin altında büyüdü. ABD'de tarım dışı istihdam Ağustos ayında beklentilerin üzerinde 187 bin artış gösterdi.  İşsizlik oranı ise %3,8'e yükseldi. Ortalama saatlik kazançlar aylık %0,2 ve yıllık %4,3 arttı. Küresel piyasalar hafta genelinde karışık bir seyir izledi. Türkiye ekonomisi, yılın ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,8 büyüdü. Haftaya pozitif başlayan ve hafta genelinde alıcılı seyrini sürdürerek 8.060,93 ile rekor tazeleyen BİST100 Endeksi, %4,40 kazançla 8.056 puandan haftayı tamamladı. Geçtiğimiz hafta TCMB’nin rekor faiz artış kararı sonrası, 25,25’li seviyelere kadar gerileyen Dolar/TL hafta içinde 26,80 sınırının üzerine çıkarken 27,33 seviyesine kadar geri çekilen Euro/TL 29,40 sınırını aştı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 18-25 Ağustos haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 341,1 milyon dolar hisse senedi, 20,3 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) ve 0,2 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Merkez’in 750 baz puan faiz artırdığı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 3.297 milyon dolar artarak 106.106 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.398 milyon dolar artarak 72.454 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 1.142 milyon dolar artarak 127.573 milyon dolar ile rekor tazeledi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 400 sınırının altına indi.

 Uzun vadede ne bekliyoruz

7,82x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,5x olan 5 yıllık ortalamasına göre %3,1 primli. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti. 23 Mart, 27 Nisan ve 25 Mayıs tarihli toplantılarında ise politika faizini değiştirmeyerek %8,50 seviyesinde sabit bıraktı. Merkez Bankası, 22 Haziran’da 650 baz puan, 20 Temmuz’da 250 baz puan ve 24 Ağustos tarihli toplantısında 750 baz puan artırarak politika faizini %25,00 seviyesine çıkardı.

Temmuz ayında %9,49 artan TÜFE’nin Ağustos 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ağustos ayında %5,54, Eylül ayında %4,34, 2023 yılı sonunda %59,46 ve 12 ay sonrasında %42,01 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 29,82, 12 ay sonrasında ise 34,58 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 43,6 milyar dolar, 2024 yılında ise 30,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,7 ve %4,0 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19,19, 3 ay sonrasında %25,00 ve 12 ay sonrasında ise %23,25 olması beklenmektedir.

Kaynak:BMD Araştırma