Yüksek faizler piyasaların dengesini bozuyor

Aşılamaların yoğunluğu ve teşvik paketi beklentileri iyimserliğin destek noktalarını oluşturmaya devam ederken getiri eğrisindeki değişimler ise piyasaların yön bulmasını sağlayan ana dinamik olarak çalışıyor. Bu noktada ABD tahvil faizlerinin yönünü yeniden yukarı çevirmesi yeni güne başlarken küresel risk iştahının düşük seyretmesine neden oluyor. Odak noktasında tahvil faizleri olduğu için, bugün WSJ tarafından düzenlenecek olan ABD ekonomisi konu başlıklı konferansta Fed Başkanı Powell’ın TSİ 20.05’te yapacağı açıklamaların varlık fiyatlarının performansı açısından önem taşıdığını düşünüyoruz. Her ne kadar uzun vadeli faizlerdeki yükseliş büyük ölçüde ekonomiye yönelik iyimser beklentilerin bir yansıması olsa da istihdam başta olmak üzere makroekonomik göstergelerin henüz sıkıntılı bölgeden çıkmadan yükselişin hız kazanması büyük resim açısından risk yaratıyor. Bu nedenle Fed’in yönünü yukarı çeviren faizler için önlem almayı düşünüp düşünmediği fiyatlamalarda belirleyici rol oynayabilir.

BEKLENTİLERİMİZ

Borsa İstanbul 1550 puanın üzerini test etse de yine kalıcı olmadı. 1505-1510 bandındaki direnç bölgesini aştıktan sonra yönünü yukarı çevirmeyi başaran BIST-100 endeksi bir sonraki direnç bölgesi olan 1550 puanın üzerini test etmeye başladı. Ancak yüksek tahvil faizleri nedeniyle küresel risk iştahında yaşanan daralmanın etkisiyle endeksin bu bölgede kalıcı olamadığını gördük. Yılın başından bu yana endeksin 1550 puanın üzerinde belirgin şekilde zorlandığını düşünürsek karşımıza bir kez daha benzer bir tablo çıkması şaşırtıcı olmadı. Endeksin söz konusu seviyeyi kırması için güçlü bir katalizöre ihtiyaç duyduğunu düşünüyoruz. Bu açıdan bakıldığında küresel risk iştahının destekleyici nitelikte olması gerekiyor. Bu nedenle Powell’ın bugün yapacağı açıklamalar küresel risk iştahına yansımalarına bağlı olarak Borsa İstanbul açısından da önem taşıyor.

EUR/USD direnç bölgesinde zorlanıyor. Gerek piyasaların güne ılımlı bir tonda başlaması gerekse kısa vadeli göstergelerdeki tepki potansiyeli paritenin dün göreceli olarak iyimser bir eğilim sergileyerek 1,2100 seviyesinin üzerini test etmesini sağladı. Ancak EUR/USD kısa vadede ilk önemli direnç olarak gördüğümüz bu seviyeyi kalıcı şekilde kırmayı başaramadı. Bu seviyenin aşılamadığı bir senaryoda zaman zaman artan iyimserliğin tepkinin ötesine geçmesini beklememek gerekir. Diğer taraftan paritenin görünümünde tahvil faizleri temel belirleyici olarak kalmaya devam ediyor. Dolayısıyla Powell’ın bugünkü konuşmasının ardından faizlerin sergileyeceği performansın EUR/USD açısından da kritik olduğunu düşünüyoruz.

TL enflasyon rakamı sonrasında yön arayışını sürdürüyor. Şubat ayında TÜFE %0,8 civarında yoğunlaşan tahminlerin üzerinde %0,91 oranında artış gösterdi. Gerçekleşme sonrasında 12 aylık TÜFE rakamı %14,97 seviyesinden %15,61’e yükseldi. Nisan ayına kadar yıllık bazda %15-17 arasında rakamlar görme ihtimalimizin yüksek olduğunu düşünüyoruz. Enflasyonun bu patikadan sapması durumunda para politikası tarafında daha fazla sıkılaştırma görebiliriz. Aksi halde TCMB politika faizini sabit tutmaya devam edebilir. Nisan’dan sonra ise enflasyonun aşağı yönlü bir eğilim sergileyeceğine dair beklentimize paralel olarak 2021 sonunda %11-12 bandında bir TÜFE görmeyi bekliyoruz. Diğer taraftan ABD tahvil faizlerindeki yukarı yönlü eğilim ve bunun gelişmekte olan ülke para birimlerine negatif etkilerini TL üzerinde de görürken teknik açıdan ise 7,40 seviyesinin üzerindeki bölgeyi riskli buluyoruz.

Ons altın destek bulmakta zorlanıyor. Altın açısından kısa vadeli görünüm sıkıntılı bir tablo çizmeye devam ediyor. Öyle ki, tahvil faizlerinin göreceli yüksek seyrini koruması destek bulunmasını zorlaştırırken Senato’da devam eden teşvik paketi görüşmeleri ise henüz sonuçlanmış değil. Kaldı ki, altın için pozitif bir unsur olan teşvik paketi aynı zamanda tahvil faizlerinin yukarı yönlü eğilimini destekleyebilecek bir tablo da çizebilir. Bu görünüm altında 1735 doların üzerine doğru denemeler yapılsa da söz konusu çabaların sonuç vermediğini görüyoruz. Büyük resmin değişmesi için altının önemli ölçüde uzaklaştığımız 1760 doların üzerinde kapanışlar yapması gerektiğini düşünmeye devam ediyoruz.

Kaynak:ÜNLÜ Menkul
Hibya Haber Ajansı